一家好公司的商誉一般是多少（一个公司的商誉是什么）

投稿用户 • 2022年10月2日 am11:45 • 推广引流 • 阅读 99

今天聊聊我对商誉的认识，希望给大家带来一些启发。

价值投资里面经常用到的一个指标是毛利率，比如白酒的毛利率大多数都超过50%，而新能源车的毛利率没有想象中高，大概20%到30%，从这里来看，高毛利的行业至少获得高净利率的可能性更高。这里就要思考为什么有些看着好的东西毛利率却不高，有些不起眼的东西毛利率很高，其中隐含的东西可以用商誉来解释。

商誉指一家企业收购另一家企业时，成交价超过被收购企业可辨认净资产公允价值的部分。而价值投资强调的是“经济商誉”，举个最简单的例子说，一个网红火锅店，账面记录的资产是房租、装修、存货，但客人因为有网红在里面跳舞，导致火锅店人流量大，虽然不能带来直接的饭菜味道提升，但是能够带来凑热闹或者欣赏舞蹈的乐趣，这个网红这个身份是茶室的“经济商誉” ，虽然不在资产表上，实际上能够带来隐藏的更多的收益，包括价格的提升和翻台率的提升。

因此价值投资重要环节是找出来优秀商业模式的企业。识别出来真正的隐藏的商誉内容，依靠的是知识的能力圈，将自己对企业估值和投资决策限定于自己能够理解的企业，能够理解高 ROE 企业的生意模式和经济商誉的可持续性。引用老唐的说法： ①这家公司销售什么商品或服务获取利润？②它的客户为何从它这里购买，而不选其他机构的商品或者服务？③资本的天性是逐利。为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务，抢占它的市场份额或利润空间？能力罔原则的核心不在于投资者懂多少企业，而在于如果无法确定自己能够理解该企业，就坚决不去投资，哪怕为此将所有企业均排除在外。

因此在股市投资里面，希望大家真正地去学习行业的知识和商业的逻辑。比如现在新能源赛道大跌，看起来是国外的政策对行业的利空，实际上是因为这个行业享受了政策的红利，整个行业β属性得到充分的发挥，而并非这个行业具有强大的“经济商誉”，所以在高估且面对风雨时就容易带来恐慌。2000年，互联网泡沫时期，思科的市值超过5000亿美元，思科确实是路由器的王者，但是PE超过200倍，但20年后的今天思科只有1700亿美元，当时的互联网和现在的新能源很像，都是未来发展的方向，但是到具体个股缺很难说，20年前互联网泡沫炒的硬件，但是现在互联网里的龙头meta却是以软件为主，所以未来20年的新能源是龙头否还是BYD或者宁德都很难说，至少现在要让他们涨一倍确实很难。因为目前新能源公司里真正的经济商誉很少，只要有钱就能进入，钱多就可以打价格战，消费者对新能源车的价格更加敏感而非品牌，更不用说对电池的认可，只要质量好，品牌并不重要，而光伏更是没有品牌效应，唯一的护城河也就是谁的成本更低而已，当需求下降或者收到国外打压时候，唯一的道路只能是价格战，最后行业重整，也许三年后的光伏就是现在的房地产。

最后重申一遍，价值投资的本质，好公司，好价格。目前新能源行业偏贵，不适合投资。